然而，在永乐暂停交易后，国美没有任何动静。这相当于黄光裕暂时改变了主意，与永乐一起踢球，这让陈晓感到“被欺负”。黄光裕此举是对永乐诚意的考验，更重要的是，它让永乐陷入被动局面，因为他率先暂停交易。—— 永乐必须在暂停交易后给股东一个结果。这缩小了陈晓的谈判空间。

国美，苏宁和永乐，三大大家电连锁巨头，已于2004年6月上市，并开始与国际投资者合作。三大大巨头的背后是摩根士丹利，鼎晖和华平等大机构投资者

对国美和永乐来说，外国投资者显然有一个优势。华平在国美的投资，表明国际顶级投资机构认可国美的价值。2006年6月14日，国美的战略投资者花旗银行发表了一份支持国美的报告。

永乐股价的盲目下跌不符合投资者的切身利益，也难以实现他们的预期投资回报。因此，他们把注意力转向国美，积极配合两家的合并。如果永乐承诺以更高的市盈率和更稳定的股价投资国美，尽管它改变了摩根士丹利的既定投资计划，但它可能会以另一种更高回报的方式退休。据媒体报道，摩根士丹利继续增持国美股份，同时在出售永乐股份。

据知情人士透露，2006年7月初，国美高管连续两周聚集在北京， 召开上半年业务总结会议。参加秘密会议的不到20人。投资者摩根士丹利也派代表参加了讨论。正是在这次会议上，做出了收购永乐的决定。

合并完成后，摩根士丹利将获得2.39%的国美股权股份，7286万股份，基本达到其自身的预期回报。

然后，国美和苏宁的合并从技术操作层面来说，是一件不复杂的事情。面对股权相对分散的苏宁，黄光裕可以把张近乐放在一边，直接与机构投资者打交道。

国美收购永乐起因以及过程，大家看完定会唏嘘，果然，在市场中立足并不是那么容易的，斗智斗勇的过程，无形中决定了各自的命运。就如同之前阿里收购高德的原因，都是值得我们探究的。